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友好集团:地产增速放缓,新店亏损拖累整体业绩

发布时间:2014-11-03    研究机构:广发证券

地产结算进入尾期,新增门店致商业部分亏损。

公司2014年1月-9月营业收入56.20亿元,同比减少19.41%,归属上市公司净利润8032.34万元,同比减少75.46%,扣非后净利润未6274.88万元,同比减少80.50%,基本每股收益0.258元,同比减少75.45%。其中地产贡献净利润7984.46万元或EPS=0.256元,商业部分净利润47.88万元或EPS=0.002元。公司三季度单季度收入17.15亿元,同比减少10.28%,地产收入3.40亿元,贡献净利润2752.19万元或EPS=0.088元,商业部分收入13.75亿元,净利润-1049.82万元或EPS=-0.034元。地产收入增速放缓加上商业部分新物业运营初期资本支出较大是2014年全年收入和利润放缓的主要原因。公司上半年新开博乐友好时尚购物中心,预计年底前长春路友好时尚购物中心店、阿克苏库车县店、昊元上品综合商业中心、佳雨i城项目将陆续开业。

公司未来经营展望。

截止2014年9月30日地产项目结算完成81.59%,预计到2014年年底,地产项目结算完成85%,2014年全年地产贡献EPS=0.345元,商业贡献EPS=-0.02元。2015年公司地产项目预计全部结算完毕,同时公司将新开喀什店(7.05万平)、五家渠店(4.22万平)、昌吉市和谐广场项目(6.63万平),新开门店培育期的亏损使得公司未来两年继续承压。

14-16年业绩分别为0.325元/股、0.584元/股、0.115元/股。

持续开拓新店加上地产销售放缓致使收入、利润负增长。商业部分在2014年基本维持盈亏平衡,2016年将会呈现好转趋势。预计公司14-16年EPS分别为0.325元、0.584元、0.115元,维持”谨慎增持”评级。

风险提示。

百货业态不景气、跨区域经营及新店培育风险;

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